作者：樊志菁

　　美国零售联合会(NRF)估计，假日季销售额增长速度将创5年新低。

　　随着美国即将进入感恩节假期，消费潜力似乎正在逐渐降温。

　　美国零售联合会最新预计显示，今年将成为2019年以来最弱的假日季。而密歇根大学公布的消费者调查发现，通胀依然是限制消费的重要因素。经历了三季度加速扩张后，美国经济的拐点可能在这个假期变得更加明显。随着美联储加息周期临近终点，未来消费者的韧性将最终成为美国经济能否顺利实现软着陆的关键因素之一。

　　消费者信心下滑

　　在美国人准备假日欢聚之时，物价依然对人们消费热情造成了困扰。

　　美联储理事沃勒（Christopher Waller）上周表示：“通货膨胀率下降了，但价格并没有下降，它们只是以较慢的速度上涨。人们现在的想法是，价格要回到2021年的水平，这也许是不会发生的。”统计显示，2021年以来，美元购买力下降了约15%。

　　消费者情绪继续走低，周三发布的密歇根大学调查显示，11月消费者信心指数较上月回落2.5个百分点至61.3。人们正在担心通胀卷土重来，一年期和五年期通胀预期分别升至4.5%和3.2%。值得注意的是，作为消费主力群体，年轻和中年消费者对经济前景的态度有所恶化。

　　与此同时，近几十年来最紧张的劳动力市场出现松动迹象。10月非农报告新增15万个就业岗位，创近两年多来新低，私营部门的就业岗位增长不到10万个，失业率则升至21个月来的最高点3.9%。

　　随着超额储蓄逐渐消耗，美国人正越来越依赖信用卡，纽约联储关于第三季度家庭总债务水平的报告发现，信用卡总债务增长4.7%，达到1.08万亿美元。由于美联储大幅加息，借款人的成本正在显著增加，Bankrate数据库汇总发现，美国平均信用卡年利率（APR）已经突破20%，可能成为潜在逆风。

　　美联储本周发布报告称，未来一年计划申请更多信贷的受访者比例在10月份下降到25.1%，低于本年度的26.7%。报告指出，新信用卡、汽车贷款、抵押贷款和住房再融资的信贷申请预计会下降。受访者还认为，未来信贷申请被拒绝的可能性“明显更高”。

　　零售商面临挑战

　　美国零售商正在为迎接一个充满挑战的假日季做准备。

　　此前公布的数据显示，10月美国零售销售额环比下滑0.1%，这是近7个月来首次下降，也给市场敲响了警钟。更高的借贷成本似乎削弱了消费者对新车和其他高价商品的需求。10月份美国汽车经销商的收入下降了1%，汽车销售速度已从初夏的年化1660万辆放缓至1600万辆。

　　与此同时，床、桌子、沙发和办公桌等家居用品的销售额已连续四个月下降。加息推动抵押贷款利率升至近8%，抑制了房屋销售和家具购买，家电销量也随之有所下降。Morning Consult发布报告称，推迟重大商品购买的美国消费者的比例有所上升。

　　华尔街经济学家表示，由于利率可能会在明年上半年保持高位，对零售销售和消费者支出的影响会持续下去。穆迪高级信贷分析师查达（Mickey Chadha）表示：“由于利率上升和可支配收入减少，消费者不愿在非必需品和高价商品上消费，汽车、家居和服装类别正在变得疲软。”

　　感恩节消费预测（NRF）

　　根据美国全国零售联合会的数据，虽然预计今年在感恩节五天假期中购物的美国人将达到历史新高的1.82亿人，假日季零售总额为9573亿美元~9666亿美元，增长3%~4%，创2019年以来新低。

　　上周，美国最大零售商沃尔玛警告称，随着假日购物季的到来，消费者将谨慎消费。近期家居装饰零售商劳氏、电子产品零售商百思买和百货连锁店科尔士均下调了全年销售预期。百思买首席执行官巴里（Corie Barry）表示：“在最近的宏观环境中，消费者需求更加不均衡，难以预测。”

　　消费占到了美国经济的70%以上，随着家庭支出增速压力进一步显现，GDP增长拐点可能已经到来。

　　亚特兰大联储GDPNow工具预测，四季度美国经济增速将放缓至2.2%。目前依然紧张的就业市场和较高的薪资增速有望继续刺激消费需求，帮助美国摆脱衰退实现软着陆，而美联储接下来如何逐步退出紧缩周期也将成为影响商业活动和消费需求的重大因素。

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