作者：樊志菁 ？ 葛唯尔

　　瑞士第二大银行瑞信周三股价暴跌引发了市场对欧洲银行业风险释放的担忧，抛售潮从股市进一步波及到大宗商品。

　　国际油价破位下跌至15个月低位，工业金属普遍跌幅超过3%。对经济衰退的恐慌令资金如惊弓之鸟，潜在的衰退风险也让央行对抗通胀的决心或面临考验。

　　市场担忧银行业风险外溢

　　在硅谷银行暴雷后，大洋彼岸的欧洲银行业风险随着瑞信银行陷入困境迎来爆发。这也加剧了人们的担忧，即美联储和欧央行的激进货币紧缩为衰退埋下了隐患。

　　作为经济的重要风向标，市场正在密切关注金融系统健康状况。机构认为，接下来银行放贷意愿将受到市场环境变化的影响，这将导致增长和就业放缓。同时存款的竞争也会更为激烈，小银行的存款可能进一步被大银行吸走，造成新的流动性风险。

　　如今市场重燃对美国经济硬着陆的担忧。纽约联储结合美债收益率的模型显示，2024年2月前衰退的概率已经超过50%，创下上世纪80年代以来新高。联邦基金利率期货显示，美联储3月可能不加息或仅加息25个基点，终端利率有望在5月见顶，并在年底前降息100个基点。

　　Bannockburn Global Forex交易公司首席市场策略师马克・钱德勒(Mark Chandler)在接受第一财经记者采访时表示：“我原先预计美联储将在下周加息25个基点，但是美国地区性银行和瑞信接连暴雷，动摇了我的信心。”

　　钱德勒表示：“隔夜债券市场的波动是一个初期的危险信号，美联储应该暂停货币紧缩步伐。”

　　钱德勒解释道：“隔夜能源价格崩盘，美国通胀预期已经下降，但是现在的通胀根源来自于房租和服务业。通胀的精灵不会马上回到瓶子里，但是投资者的担忧情绪满溢所引发的金融系统动荡，将迫使美联储暂时停手。”

　　由于议息会议近在咫尺，欧央行需要在金融稳定和物价稳定中尽快作出选择。欧洲央行行长拉加德今年2月曾表示，2023年不会有欧元区国家陷入衰退，然而新一轮银行业动荡显示出加息周期的负面作用正在显现，让本已摇摇欲坠的地区商业活动面临考验。

　　作为欧洲火车头，德国经济恐复苏乏力。Ifo研究所本周三表示，在2024年反弹之前，预计今年德国经济将下降0.1%，其中前三个月萎缩0.2%，预计与消费相关的行业将持续受到高通胀影响。

　　大宗商品跳水

　　周三国际油价大幅下挫，成为表现最差的商品品种，两大合约日内最大跌幅近8%。截至收盘，国际石油基准布伦特原油下跌4.9%，至每桶73.69美元，创下2021年12月以来的最低水平。WTI原油下跌4.2%，至每桶67.61美元。本周两大合约跌幅扩大至10%以上。

　　美国原油库存变动引发了盘中抛盘。美国能源信息署EIA数据显示，上周美国商业原油库存上升160万桶，远超市场预期。目前总库存升至4.80亿桶，较历史均值高7%。

　　原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示，库存变动可以看作经济增长放缓的最新迹象，银行业困境背后可能进一步削弱对原油的需求。全球银行业抛售蔓延至石油市场，这是对经济前景信心动摇的表现。

　　SPI资产管理公司董事总经理因尼斯(Stephen Innes)在一份报告中表示：“投资者目光直指衰退旋涡，能源交易员将其与之前由银行部门驱动的衰退，特别是2008年的金融危机进行了类比，这与当前的金融动荡和石油暴跌有着相似的含义。”

　　瓦尔加认为，原油价格未来走势很大程度上取决于中国复苏，他对此表示乐观。欧佩克也是如此，其最新月报预计中国的石油需求将在第二季度同比激增100万桶/日。考虑到美国和欧洲经济的健康状况，产油国组织对西方的需求前景并不明朗。

　　工业金属也遭遇了抛售，伦铜、伦铝、伦锡、贵金属中工业属性更强的铂金、钯期货跌幅也超过了3%，经济阴霾让投资者纷纷转向美元、黄金、国债等工具避险。

　　“铜博士”自今年1月触及9550美元/吨高位以来已经下跌10%。“美联储加息对经济的影响和美元走强是铜价此前走弱的原因，而银行业危机则是最新抛售主要驱动因素。与其他基本金属相比，铜价更容易受到经济前景变化的冲击。”

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