文｜财新周刊 王娟娟 张宇哲

　　为妥善处置和化解隐性债务存量，防范城投债务风险，一些城投债“网红”地区如江苏、湖南等地在2022年先后开展对融资中介的清查，结构化发债的寄生者们开始现形。“债圈隐形大哥”余雷，近期因谋求金融牌照而受到监管关注，并在财新独家调查中浮出水面，成为个中典型案例。

　　一时之间，各方不禁追问：余雷何许人也？他背后又是哪些人？

　　表面上看，“80后”的余雷是中原期货资管部的一名投资经理，但暗地里他长袖善舞，在外大干“私活”。通过一系列有意为之、掩人耳目的手法，主要以期货公司为通道，一头对接城投平台、一头对接资金方，余雷个人通过咨询公司从结构化发债中收取“返费”，由此构建了一个庞大而隐秘的结构化生财体系，近年来甚至开始谋求收购公募基金、期货公司等金融牌照，目标客户就是弱质城投。

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