2025财年第一财季报告发布后，英伟达股价涨破1000美元。即便如此，仍有不少分析师和证券机构认为，英伟达的估值还处在历史低位，纷纷上调其目标股价。

财报显示，英伟达截至2024年4月28日的第一季度收入为260亿美元，较上一季度增长18%，较去年同期增长262%，高于此前分析师预期的246.5亿美元；净利润148.8亿美元，同比上升628%，高于预期的129亿美元。英伟达预计，2025财年第二季度收入将达到280亿美元，上下浮动2%。

在人工智能高速发展的现在，英伟达有此成绩是意料之中。财报中，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋表示，新一轮工业革命已经拉开帷幕，企业和国家正携手英伟达，通过加速计算升级其数万亿美元的传统数据中心，并打造新型数据中心——AI工厂，从而生产一种新的商品——人工智能。AI将为几乎所有行业带来显著的生产力飞跃，帮助企业提高成本效益及能源效率，同时增加营收机会。

汽车“朋友圈”扩增

数据中心是英伟达的支柱业务。第一季度收入创下226亿美元的纪录，较上一季度增长23%，较去年同期增长427%。

黄仁勋表示，英伟达数据中心的增长得益于对Hopper芯片上生成式AI训练和强劲且不断增长的需求，公司已经为下一波增长做好了准备。

第一季度，全球新增9台采用Grace Hopper超级芯片的超级计算机，Grace Hopper超级芯片还为Green500榜单排名前三位的全球节能超级计算机提供助力。

在财报会上，黄仁勋还对分析师们强调，Hopper和Blackwell两条产品线的需求都“远远超过供应”，这种情况可能会持续到“明年”。

第一季度，英伟达发布NVIDIA Blackwell平台，助力开启万亿参数级的AI计算新时代，并推出Blackwell架构DGX SuperPOD™，以服务生成式AI超级计算。目前，Blackwell架构芯片已全面投入生产，将于二季度发货，三季度增产。预计今年Blackwell架构芯片将带来大量收入。

另外，汽车业务也在持续增长，第一季度汽车收入为3.29亿美元，较上一季度增长17%，较去年同期增长11%。去年，英伟达汽车业务全年收入为11亿美元，同比增长21%，首次突破10亿美元大关，这得益于汽车制造商持续采用NVIDIA DRIVE平台。

从已知信息来看，英伟达的汽车“朋友圈”持续扩增，其中，中国车企扮演重要角色。比亚迪、小鹏汽车、广汽埃安昊铂等车企都宣布采用搭载Blackwell GPU架构的下一代NVIDIA DRIVE Thor™平台，为其下一代电动汽车车队提供助力，智己汽车则将NVIDIA DRIVE Orin™平台用于面向欧洲市场的车型。中国销售额下降

中国销售额下降

此前，英伟达在中国的销售额一直占其数据中心收入的20%至25%左右，但自去年10月份美国发布最新的芯片出口限制之后，英伟达在中国的业务受到极大限制。英伟达高管在财报会上承认，该公司在中国的销售额在今年第一财季“大幅”下降。

“我们在中国的数据中心收入与10月份实施新的出口管制限制之前的水平相比大幅下降”，英伟达首席财务官科Colette Kress表示，“我们预计，未来中国市场的竞争仍将非常激烈。”

美国开启制裁后，英伟达于去年年底推出了三款为中国量身定制的芯片。其中，H20是最受关注的，该芯片是在中国销售的最强大的英伟达产品。但据知情人士透露，H20开局不佳，市场上H20芯片供应充足，这表明需求疲软，也迫使其定价低于中国科技巨头华为的芯片。

分析人士表示，H20的表现将是其在中国业务的一个主要因素，而长期前景将取决于它如何与本土科技巨头华为竞争。华为去年才开始挑战英伟达，消息人士称，今年华为将大幅增加其昇腾910B芯片的出货量，该芯片在一些关键指标上优于H20。

由此看来，中国市场虽然发展空间巨大，但本土企业成长迅速，中国市场“这碗饭”英伟达也没那么容易“吃到”。华为在GPU、芯片。云服务、交换机等网络产品领域，都是英伟达强劲的对手。

目前，“英伟达正在小心翼翼地在维护中国市场和应对美国的紧张关系之间取得平衡。”IG的市场分析师Hebe Chen表示，“从长远来看，英伟达肯定在为最坏的情况做准备。”

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