特朗普关税“并发症”：美通胀预期飙升至40年高位，涨价潮将来袭 企业计划转嫁成本。特朗普的关税政策正以前所未有的速度推高通胀预期。密歇根大学最新发布的消费者信心调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期达到了自1981年以来的最高水平。

波士顿联储的一项新分析发现，美国人预期关税成本将反映在购物小票上是有道理的。研究人员基于去年12月底对400多家中小企业进行的Morning Consult调查，探讨了企业对关税的预期和计划。受访者预计由于美国对大多数贸易伙伴加征更高关税，成本将会上升，且企业计划以涨价的形式将这些费用转嫁给消费者。该分析得出结论，企业计划通过提价将预期的、由关税引发的单位成本变化转嫁给客户；这种成本转嫁的程度在不同的关税情景下会有所不同。

企业有几种选择来抵消额外成本，例如自行消化成本或与供应商谈判，但最常见的策略是将成本转嫁给消费者。密歇根大学的调查发现，消费者预计一年后的通胀率为6.7%，高于前一个月（3月）的4.9%。对未来五到十年的长期通胀预期在4月份也从3月份的4.1%升至4.4%。纽约联储的一项新调查显示了一种类似但不那么极端的预期。

凯投宏观上周末在一份报告中计算得出，美国进口商品的总体有效关税税率目前约为22%，低于上周的27%。尽管白宫近期的关税立场有所软化，但特朗普的贸易议程已将美国进口商品的关税税率推升至一个多世纪以来的最高水平，这推高了通胀预期，并拉低了美国的增长预期。

根据波士顿联储的报告，进口商预计关税引发的成本增加大约需要两年时间才能完全反映在价格上。一个尚不明确的变量是，对美国进口商品征收的关税将如何影响国内企业收取的价格，这对通胀前景具有进一步的影响。

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