美联储主席鲍威尔可能在周五的杰克逊霍尔央行年会上宣布重大政策框架调整，放弃五年前推出的政策创新。近日，知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储官员正准备正式放弃其五年前制定的标志性政策框架，这一框架为应对低通胀和近零利率风险而设计，但在当前高通胀环境下已不再适用。

此次调整是美联储进行了数月评估后的结果，评估结论是放弃2020年引入的关键创新。鲍威尔将借此机会解释为何做出这一战略转向，并反驳外界关于这些调整导致了四十年来最严重通胀的指责。鲍威尔本周五的年度演讲是全球央行界最受瞩目的活动，也将是他作为美联储主席在这一会议上的最后一次发言。

尽管即将公布的框架变化不会影响近期的政策决定，但它标志着一次重要的战略重置，即美联储如何解读国会赋予其维持低通胀和促进健康劳动力市场的双重使命。瑞银也表示，越来越多的人认为鲍威尔可能会发表一次回顾性的“退出”讲话，而非市场期待的降息指引。

美联储2020年的政策调整涉及两个主要转变：允许通胀在一定时期内适度超过2%的目标，以弥补此前低于目标的时期；只关注失业率过高的问题，而不再担心失业率过低，从而减少了先发制人加息和防止经济过热的紧迫性。该框架在五年前被视为一项重大政策创新，当时的背景是经济学家们对利率长期处于历史低位，导致央行应对未来衰退能力受限的担忧日益加剧。

然而，2021年通胀飙升时，美联储为刺激劳动力市场复苏而维持低利率的承诺，使自身陷入了困境。尽管经济状况本可能支持在当年晚些时候加息，但该行直到2022年3月才开始行动——当时通胀已达到四十年来未见的水平，与央行预期的通胀目标适度超调完全不同。加州大学伯克利分校的经济学家Christina Romer和David Romer在去年的一项研究中指出，2020年的框架本身是美联储行动迟缓的原因之一，他们认为官员们过度专注于尽可能地降低失业率。

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