从原油涨到菜籽油，100美元油价点燃“能源替代”行情 地缘冲突推高全球能源价格！随着美伊冲突的持续，国际油价迎来“史诗级”狂飙，美油、布油双双站上90美元大关，距离“百元大关”仅一步之遥。美油周涨幅为36%，布油周涨幅为28%，分别创下自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。

这场能源危机的直接导火索是霍尔木兹海峡通行状况的急剧恶化。伊朗伊斯兰革命卫队宣布击落一艘强行闯入霍尔木兹海峡的商用油轮。作为全球最重要的能源通道之一，据EIA估计，2024年霍尔木兹海峡石油日均贸易量约2000万桶，占全球海运石油贸易超四分之一。摩根大通最新报告显示，自美伊冲突升级以来，该航道日均通行船只从通常的138艘骤降至8艘，流量暴跌94%。

供应端的收缩预期正在快速发酵。花旗集团最新测算数据显示，由于霍尔木兹海峡运输受阻，全球原油市场每天损失约700万到1100万桶供应。高盛大宗商品研究团队警告，若本周内无冲突解决方案出现的迹象，油价下周很可能突破100美元/桶。

原油价格的暴涨正沿着产业链上下游快速传导，对各行业形成差异化影响，结构性机会与风险同步凸显。油价上涨直接提升石油开采企业的销售收入，企业毛利率将随油价攀升而扩大。地缘冲突引发的供应中断担忧推升运输风险溢价，进一步提振板块情绪，叠加中长期政策支撑，龙头企业受益于行业集中度提升。

光大证券认为，本轮地缘政治冲突有望使原油供需担忧得到缓解，地缘风险溢价的整体上升有望在一段时间内持续推高油价。“三桶油”和油服在油价上行期的业绩弹性凸显。国金证券提醒，当前油价走势由地缘冲突风险主导，短期油价将取决于冲突的持续时间和海峡通航的恢复进度。

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