持续半年的伊朗战争，打乱美联储9月利率决策 政策分歧加剧！持续半年的伊朗战争使美联储面临政策决策难题。能源价格不断上涨，但通胀降温进展缓慢。美联储理事Michael Barr表示，如果通胀没有充分降温，美联储应果断加息。与此同时，美国国债收益率随着油价上升，10年期美债收益率已达到特朗普任期内的最高水平。

然而，美国财政部长贝森特持有不同观点。他认为当前冲击主要是供给冲击，除非出现“二阶或三阶效应”，否则不应通过加息应对。目前核心通胀相对温和。8月的通胀数据将于9月11日公布，距离9月15日至16日的议息会议仅剩数十天，美联储内部的政策分歧正在迅速转化为市场定价压力。

Barr在华盛顿发表演讲时强调，如果通胀看起来没有充分降温，美联储应该果断加息。他指出，尽管美联储此前已将通胀压低至略高于2%的水平，但过去一年中，关税、中东冲突以及人工智能基础设施投资等因素阻碍了降通胀进程。这使得9月会议的政策选择更加微妙。7月维持利率不变时，已有三名官员投票支持加息。若8月通胀数据再度显示通胀黏性，美联储内部的鹰派压力可能进一步上升。市场已经开始提前交易“年底加息”的可能性，无论9月是否行动，美联储后续政策路径都可能成为市场新的定价核心。

中东冲突始于今年2月底，最初市场普遍预计能源冲击只会持续数周，但战事仍未结束，油价高企开始考验美联储“等待供给冲击自行消退”的策略。通常情况下，央行不会因能源价格上涨立即加息，因为加息无法直接增加能源供给，反而可能在经济已经受到冲击的情况下进一步压制需求。但这一次的问题在于，冲击持续时间超出预期。如果高油价长期存在，企业和消费者可能逐渐将更高的成本和价格纳入工资、投资与定价决策，从而演变为更持久的通胀压力。这是美联储最担心的“二阶效应”。

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