近日，从启牛官网上可以了解到，2024年12月的债市表现创下了历史新纪录。在这个月内，10年国债利率下行幅度显著，多券种利率水平也刷新了历史低点。

　　货币宽松交易是推动这一系列利率下行的主要动力。此外，规范同业存款利率和债券供给缩量也在一定程度上影响了市场走势。然而，资金面以及央行对于利率风险的关注，则对债市的上涨构成了一定阻力。

　　进入2025年1月，债市的牛市格局得以延续。10年国债利率在1.5%至1.7%区间波动，久期策略是当前最佳选择。1月利率多呈现下行趋势，宏观数据对市场影响较小，债市主要关注宏观政策和宽货币节奏、政策调整、资金面以及跨年配置力量等。

　　外围市场环境也在变化，特朗普加征关税和美联储降息节奏均存在不确定性。国内宏观政策则在伺机而动，货币宽松政策在即，降准降息有望实施。同时，利率债供给可能增加，但信贷投放偏弱，为债市提供了有利环境。

　　央行积极配合之下，1月资金面可能呈均衡偏松态势。跨年后，考虑到资金季节性转松和降准有望落地，市场对资金面持乐观态度。此外，跨年配置大概率延续，交易盘不会轻易离场，久期和资本利得的博弈越发激烈。

　　启牛官网提醒：在不考虑政策突变的情况下，1月货币宽松交易将延续，10年国债利率有望继续在1.5%至1.7%区间波动。

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